太平洋证券股份有限公司郭梦婕，林叙希近期对燕京啤酒进行探讨并发布了探斟酌述《燕京啤酒：三季度量价增速环比放缓，U8势能连续》，本论述对燕京啤酒给出增捏评级，以为其指标价位为12.00元，刻下股价为10.46元，预期高涨幅度为14.72%。
燕京啤酒(000729)
事件：燕京啤酒发布2024年三季报，2024Q1-Q3达成收入128.46亿元，同比+3.47%，归母净利润12.88亿元，同比+34.73%，扣非归母净利润12.61亿元，同比+45.68%。2024Q3达成收入48.00亿元，同比+0.19%，归母净利润5.30亿元迪丽热巴 ai换脸，同比+19.84%，扣非归母净利润5.20亿元，同比+21.68%。
销量增速优于行业，U8宇宙化程度端庄鼓励。三季度啤酒行业受到雨水天气以及耗尽疲软影响销量有所下滑，据国度统计局数据线路，2024年1-9月中国规模以上啤酒企业累计产量2930.2万吨，同比-1.5%，2024Q3产量1007.5万吨，同比-5.3%。2024Q1-Q3公司销量/吨价区别为344.7万吨/3726元/吨，同比+0.5%/+3.0%，2024Q3公司销量/吨价区别为114.2万吨/4202元/吨，同比+0.1%/捏平，销量增速好于行业，吨价增速环比有所放缓，主因旺季公司积极过问，产生较多货折，大单品U8增长势能不减，宇宙化程度端庄鼓励，预测保管双位数增长，在部分区域如东北、山东、江苏提量，谬误区域如广东、四川、湖南等依靠品牌寻找打破口。
三季度毛销差升迁，盈利才调捏续改善。本钱端，2024Q1-Q3吨本钱为2046元/吨，同比+1.0%，其中2024Q3吨本钱为2185元/吨，同比捏平，公司照旧搭建完成首套数字化智能采购平台，本年原材料采购均价同比下滑。2024Q1-Q3公司毛利率达45.09%，同比+1.1pct，2024Q3公司毛利率达47.99%，同比+0.03pct。2024Q3税金及附加/销售/措置/研发/财务用度率区别为8.2%/13.86%/10.91%/1.73%/-1.28%，同比-0.22/-2.0/+1.8/-1.2/-0.2pct，销售用度率下滑推动毛销差升迁2.1pct至34.13%，措置用度率增多1.8pct或存在季度间节拍扰动，全年来看预测舒适。2024Q3公司少数股东损益1.12亿元，同比+6.8%，占净利润比重下落1.7pct至17.5%，主因漓泉等非全资子公司盈利才调改善。2024Q1-Q3净利率11.79%，同比+2.5pct，2024Q3归母净利率达13.37%，同比+2.0pct，盈利才调捏续改善。公司捏续鼓励产能和东谈主员优化，升迁野心成果，预测调动红利将捏续开释。
投资提议：把柄2024年三季报和商场动销现状调理盈利预测，预测2024-2026年收入增速5%/6%/6%，归母净利润增速区别为39%/26%/20%，EPS区别为0.32/0.40/0.48元，对应PE区别为33x/26x/22x，按照2025年功绩给以30倍，给以指标价12.00元，给以“增捏”评级。
风险指示:食物安全风险、结构升级不足预期、行业竞争加重风险。
证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据野心，中泰证券熊喜跃探讨员团队对该股探讨较为深切，近三年预测准确度均值高达86.07%，其预测2024年度包摄净利润为盈利9.67亿，把柄现价换算的预测PE为30.76。
调教小说最新盈利预测明细如下：
