阿斯麦控股（阿斯麦 Holding NV）恶运的三季度财报周二因工夫故障被提前放出Lululu，导致该公司股票和一众芯片股大跌。阿斯麦首席奉行官Christophe Fouquet在周三的财报电话会上表示，由于第三季度事迹令东谈主失望，揣度芯片阛阓的镇静复苏将“合手续到整个这个词2025年”。
阿斯麦分析师电话会重心总结：
1、阿斯麦控股的CEO为“工夫故障形成三季度事迹证明提前一天在欧股盘中表现”一事谈歉，尤其是公司但愿向外界传达的“繁难要道信息”的情况下。2、当今，阿斯麦筹算减速短期投资，从而安妥阛阓变得愈加疲软的近况。3、由于客户保合手严慎作风，公司揣度（芯片阛阓）将按序渐进地复苏。4、阿斯麦仍然觉得，东谈主工智能（AI）是（半导体）行业复苏的一个要道推手。5、阛阓反应：阿斯麦控股荷兰阿姆斯特丹股价欧股尾盘跌约5%，报634.90欧元，延续10月15日收跌15.64%报668.10欧元的发达。
阿斯麦周二下调了2025年的瞻望，激勉其股价周二在阿姆斯特丹暴跌16%，为自1998年6月12日以来最大跌幅。周三，其股价再跌5.8%，失去了欧洲最有价值科技公司的位置，拔赵帜立汉帜的是软件公司SAP SE。自周二财报不测提前公布以来，阿斯麦市值已挥发卓越600亿欧元（650亿好意思元）。自Fouquet本年4月上任以来，公司市值已下落近四分之一。
阿斯麦是全球芯片行业的风向标，其事迹激勉了东谈主们对AI高涨未能惩处更正常芯片需求低迷的担忧。
Fouquet表示，需求的镇静复苏导致“客户愈加严慎，一些投资计划被推迟”。尽管他表示东谈主工智能高涨、动力转型和电气化仍然提供了强大的上升后劲，但公司仍下调了收益预期。他表示，汽车、出动诱导和个东谈主电脑阛阓的需求复苏终点镇静，还表示阿斯麦将放缓短期投资计划，以安妥阛阓需求。
“天然咱们无间将AI视为行业复苏的要道驱动成分，且有潜在的上行空间，但咱们看到其他畛域的复苏比预期更为镇静。”
“如果莫得AI，今天的阛阓会相称昏黑，复苏并非如公共所愿。”
推迟订单阿斯麦首席财务官Roger Dassen在电话会议上表示，一些原定于2025年的订单，现已推迟至2026年。
当一位分析师筹商磋议“两个客户”推迟需求的情况时，Dassen复兴说，不单是是两个客户，而是更多的客户推迟了订单。
不外Dassen表示，该公司的极紫外光刻机EUV需求问题不大。他说，EUV产能照旧竣工预订，订单数目足以达到预测的低端水平，但揣度还需要20亿好意思元傍边的订单才能达到预期订单的中位数。
分析觉得，阿斯麦濒临来自多个标的的压力。天然用于AI数据中心的芯片需求仍然强盛，但包括英特尔和三星在内的繁难客户却堕入窘境。
英特尔因销售下滑和吃亏加多，上个月推迟了在德国和波兰新开工场的计划。而三星本月因推迟交货，导致竞争敌手抢先主导用于AI的高带宽内存芯片阛阓，该公司向投资者谈歉。
此外，阿斯麦表示，出动和PC阛阓的复苏比预期的要疲软，媒体猜想这可能是对苹果新款iPhone需求疲软作念出的臆测。苹果股价周三下落1.5%。分析师表示，对于iPhone16的预购和交货时候的初步数据透露，需求疲软。
同期，坐褥汽车和工业芯片的公司（常常使用阿斯麦的较老机器）也堕入长久低迷，因为他们的客户库存过多。
分析师对阿斯麦来岁预期的疲软感到尤为不安。他们指出，预订量可能不肃肃——阿斯麦的机器价值数亿好意思元，因此几个月的延长对财务效劳很繁难——但他们纪念来岁的预测可能表示将来需求疲软。“咱们对订单的疲软过程感到困惑，”Jefferies分析师Janardan Menon表示。
与此同期，瑞银仍对整个这个词行业合手乐不雅作风。瑞银表示，阿斯麦疲软的财报不会纵脱AI的增长故事。
以下是阿斯麦首席奉行官Christophe Fouquet和首席财务官Roger Dassen在财报电话会议上的发言：
首席财务官Roger Dassen：
我将领先回首2024年第三季度的财务设立，然后提供2024年第四季度的领导。
阿斯麦第三季度总净销售额达到75亿欧元，超出了咱们沟通的高端，这收成于更多的DUV系统销售以及更高的装配基础治理销售。净系统销售额为59亿欧元，其中包括21亿欧元的EUV销售和38亿欧元的非EUV销售。净系统销售额中逻辑芯片占64%，其余36%来自存储芯片。
装配基础治理销售额为15.4亿欧元Lululu，高于沟通，主要由于行状和升级收入的加多。本季度的毛利率为50.8%，适当沟通。在运营用度方面，研发用度略低于领导，为10.6亿欧元，而SG&A用度与领导一致，为2.97亿欧元。第三季度净利润为21亿欧元，占总净销售额的27.8%，每股收益为5.28欧元。
钞票欠债表方面。咱们在第三季度收尾时的现款、现款等价物和短期投资为50亿欧元，与上一季度相同。咱们在第三季度的解放现款流为5.34亿欧元，略有改善。
关联词，正如上一季度提到的，解放现款流仍濒临压力。这主如果由于订单收受量相对较低，因此预支款减少，库存水平较高。库存水平的加多主要归因于EUV系统，包括高数值孔径和低数值孔径系统，这是由于制造周期延长以及为将来膨大提供复古的库存。
订片面，第三季度净系统订单为26亿欧元，其中14亿欧元为EUV订单，12亿欧元为非EUV订单。第三季度净系统订单在存储芯片占54%，逻辑芯片占46%。订单收受量相对较低反馈了传统末端阛阓复苏镇静，客户在现时环境中保合手严慎。为止2024年第三季度末，咱们的未完成订单卓越360亿欧元。
对于本年第四季度，咱们揣度第四季度的总净销售额在88亿欧元至92亿欧元之间。其中，揣度第四季度的装配基础治理销售额约为19亿欧元，净销售额包括预期的两台高数值孔径系统的收入证明，装配基础治理收入揣度较第三季度有所加多，主如果由于达到特定的EUV性能门槛和一些EUV坐褥力升级。
揣度第四季度的毛利率揣度在49%至50%之间。尽管第四季度的收入高于第三季度，但毛利率揣度略低于第三季度，因为两台高数值孔径系统的收入证明对毛利率形成稀释，对消了居品升级收入的正面影响。把柄第四季度的领导，咱们揣度2024年的收入约为280亿欧元，毛利率约为50.6%，略低于2023年，适当预期。第四季度的研发用度揣度约为10.9亿欧元，SG&A用度揣度约为3亿欧元。咱们揣度2024年的年度灵验税率在16%至17%之间。
在第三季度，阿斯麦支付了2024年第一季度的季度中期股息，每股普通股为1.52欧元。2024年第二季度的季度中期股息也为每股1.52欧元，将于2024年11月7日支付。第三季度未购买任何股票。
首席奉行官Christophe Fouquet：
这是一个肃肃的财务季度，但在本季度也出现了一些阛阓动态。
领先是咱们的工夫，咱们在两款新的EUV居品上无间取得深广进展。在低数值孔径工夫方面，咱们本季度无间鼓励NXE:3800E系统的坐褥，客户当今飞速转向这一新式号，因为其性能更高，与NXE:3600D比拟，糊涂量（光刻机在一小时内简略处理的晶圆数目）提高了37%以上。
咱们照旧在工场中展示了每小时220片晶圆的糊涂量，况且创下了新的相通精度记载。咱们将在明岁首通过新系统拜托和升级提供适当全规格的系统。跟着客户向NXE:3800E过渡，第四季度的大部分拜托将是NXE:3800E系统。
对于高数值孔径，两台照旧拜托的系统正在客户处进行晶圆曝光，咱们揣度将在年底前证明这些系统的收入。一台第三系统正运往另一主要客户。势头合手续增长，面前已有约1万片晶圆在ASML-imec高数值孔径履行室和现场系统中被曝光，涵盖多个逻辑和存储芯片客户。
在最近的一次行业会议上，咱们发布了新的高数值孔径数据，透流露在成像、相通和对比度方面的紧要性能进步。这些上风标明，逻辑和DRAM客户可以大幅缩小本钱。
一言以蔽之，咱们在EUV工夫方面保合手了合手续的势头，况且在客户欲望的畛域内取得了深广进展。
对于阛阓情状，天然咱们无间将AI视为行业复苏的要道驱动成分，且有潜在的上行空间，但咱们看到其他畛域的复苏比预期更为镇静。这种复苏将延续到2025年，导致客户在投资方面变得愈加严慎，并推迟了一些投资。
在逻辑芯片方面，末端阛阓（如出动诱导和PC）的复苏较为镇静，加上特定的竞争性晶圆代工场的动态，导致某些客户新节点的推出速率放缓，这些客户因此推迟了一些工场的修复，并改变了其光刻诱导的需求时候。
在存储芯片方面，阛阓复苏也较为迟缓，导致客户只进行有限的产能膨大，主要围聚在工夫转型上，以复古与AI联系的高带宽存储器（HBM）和DDR5的需求。
总的来说，天然长久趋势仍然相称强盛且积极，但以前几个月的动态以及特定客户的情况，导致咱们揣度2025年的增长弧线将有所下降，全体光刻需求也有所减少。
鉴于以前一个季度的这些动态，咱们觉得有必要在这个时候点对2025年进行一些批驳，而不是比及下个月的投资者日。
首席财务官Roger Dassen：
基于Christophe刚才描写的最新阛阓动态，咱们当今揣度2025年的收入将在300亿欧元到350亿欧元之间的低端。在很猛过程上，这是由于咱们对2025年低数值孔径出货量的预期大幅减少，揣度低于50台。
对于毛利率，咱们原来揣度低数值孔径系统的数目加多以及向更高毛利的3800E系统的转型是毛利率进步的要道驱动成分。天然3800E系统的毛利率提高已罢了，但来岁EUV系统数目需求的大幅减少对毛利率产生了显耀的稀释效应。
因此，基于现时较低的收入和不太理念念的居品组合，咱们当今揣度2025年的毛利率将在51%到53%之间。
与2024年比拟，2025年的毛利率揣度将受益于3800E系统的更高毛利率、高数值孔径系统逐渐改善的毛利率以及EUV行状毛利的进步，但也将受到证明更多高数值孔径用具收入的稀释影响。
对于运营用度，2025年咱们揣度总运营用度将在投资者日提供的56亿欧元到61亿欧元的高端。咱们将无间按计划鼓励咱们的研发蹊径图，况且简略在此畛域内收受自2022年以来的显耀工资通胀影响。
首席奉行官Christophe Fouquet：
瞻望更永久的将来，正如咱们之前所述说的那样，半导体末端阛阓的长久增长驱动成分仍然相称肃肃。东谈主工智能、动力转型、电气化等哄骗无间为咱们的行业和阿斯麦的业务提供相称强盛和积极的远景。
哄骗畛域的扩大以及将来工夫节点对光刻需求的加多，推动了先进和主流节点的需求。与咱们大大宗行业同业一致，咱们无间将AI视为一个潜在的增长点，并无间密切照顾其对咱们短期和长久影响的可能性。
尽管咱们磋议了一些推迟的情况，咱们仍在为全球各地正在修复的多家新工场作念好准备，以应付行业将来的需求。这些工场分歧在全球各地，对咱们的客户至关繁难，且计划收受咱们的系统。
因此，咱们将无间膨大产能，以应付咱们揣度在将来几年内的需求增长。
以下是阿斯麦财报电话会议问答技艺纲目：
对于来岁削减EUV出货量的决定，低数值孔径光刻机系统可能会减少20到25台。你觉得其中有些许会延长到2026年？延长的原因是最终需求疲软，如故因为几个客户在工艺上遭逢困难，导致他们无法诱惑饱胀的客户来讲明建厂的合感性？四季度装配基础治理收入增长很大，这是否会成为新常态？能否弥补EUV业务的下滑？阿斯麦：我觉得这是一个很难回答的问题，正如你可以念念象的，因为咱们在以前几个月从客户那处收到的反馈主如果对于推迟的订单。是以从数学上来说，你可以觉得这些订单会延长到2026年。这是一个通俗的倡导。
天然，跟着时候的推移，咱们需要重新证明2025年下半年和2026年阛阓的动态。因此，从数学角度来看，咱们提到了推迟，是因为咱们确乎看到客户在推迟他们的工场修复。但咱们莫得看到客户改变他们修复这些工场的意向。这亦然为什么咱们提到的是推迟，而不是取消。天然，2026年是一个契机，可以看到需求回首。但正如我所说，离2026年还有很长的路，咱们将无间不雅察阛阓的动态。
磋议第二个问题，我觉得是你提到两个原因的纠合，是以这是一个轮廓成分。我觉得咱们领先提到的是复苏的镇静，因为这影响了每个客户。咱们对AI仍然合手乐不雅作风。我念念今天如果莫得AI的话，阛阓会相称悲不雅。如果你问我，我会这样说。
但对于其他畛域，我觉得客户仍然在证明，不管是手机，如故PC，以至是汽车阛阓，复苏并莫得达到公共的预期。这影响了咱们大部分客户的各个畛域和哄骗。还有逻辑芯片方面的竞争动态，我觉得以前三个月的新闻中也有提到这少许，这对推迟订单也有一定的影响。是以，这两个成分是在以前几个月中客户初始把柄他们对阛阓的预期作出决议的主要原因，既包括全体阛阓疲软，也包括在某些情况下对阛阓份额的竞争情况。
磋议临了一个问题，我不会说这是新的常态。正如咱们今天早些时候解释的那样，确乎有一个影响成分，便是咱们达到了某些性能诡计。这是咱们预期的一个一次性效应，终点是在第四季度。因此，我不觉得这是常态。关联词，咱们确乎觉得装配基础治理业务，不管是在行状方面如故在升级方面，王人将健康增长，终点是在2025年。因此，咱们确乎揣度该业务会有十分健康的增长，揣度在2025年装配基础治理的增长会是两位数的，健康的双位数增长。
你们的主要客户此前提到，对转变光罩尺寸（reticle size）的艳羡加多了。我念念了解你怎么看待这种变化对高数值孔径光刻机系统的影响，终点是在扩大光罩尺寸方面。这样的变化是否会导致某种延长？面前你们里面产能诡计情况怎么？制造能力怎么？阿斯麦：是的，我觉得你提到的艳羡正在加多，我觉得你在会议上看到的是，咱们与客户共享的初步数据得到了相称积极的反馈，因为这些数据透露了在成像方面的显耀性能进步，况且在DRAM和逻辑芯片上有相称好的复古。是以，确乎，艳羡很高况且在加多。这可以为高NA以及光刻全体带来显耀的坐褥力进步，但这并不是面前需要纪念的事情，因此这不会影响咱们现时的磋议和业务发展。
咱们今天有许多焦点围聚在2025年，我觉得咱们所说的是来岁，由于复苏速率较慢，咱们将拜托给客户的居品数目远低于咱们在2022年投资者日预期的数目，也比几个月前的预期要少。
当今，我在先容中也提到，当咱们瞻望长久远景时，听取咱们同业的意见，我觉得他们对这个阛阓的长久契机相称乐不雅。咱们也招供这少许，这意味着某个时刻，对更多产能的需求将会出现。是以咱们在作念什么呢？咱们无间奉行那些长周期技俩，比如制造一些诱导。但另一方面，因为短期阛阓比咱们之前预期的要稍许疲软一些，咱们也在放缓短期投资的步调。
因此，波及到东谈主员、材料等方面的东西，咱们今天不需要速即去作念。咱们会在看到更大需求的可见性时再去作念。然而，咱们仍然念念推动咱们能力的结构，因为我念念说，当复苏需要更多时候来罢了时，如果你敬佩阛阓的长久轨迹，总有一天你需要拜托更多居品，而咱们念念为此作念好准备。
智高东谈主机阛阓和PC阛阓确乎放缓了，但EUV订单数目的增长巧合透流露阛阓疲软，似乎有两位客户在媒体报谈中提到他们遭逢了一些问题。是否有任何迹象标明有订单的上行风险？或者是客户提供给你们的预测过于乐不雅？阿斯麦：咱们对来岁预期发生变化有两个主要驱动成分。领先，如你所提到的，出动诱导和PC阛阓的复苏比预期的要弱。这对产能规划以及产能规划的预期产生了影响。咱们几次提到"严慎"这个词，当你变得严慎时，我觉得这意味着你不仅在短期内着重，而且在中期也会有所记挂。因此，如果你悦宗旨话，你可以说这是双重打击。这是第少许。
第二点，咱们也提到了一些AI的上行风险，因为咱们仍然敬佩这些哄骗的总体需求依然存在况且在加多。如果咱们看行状器需求，咱们看到有相称可以的复苏，其中许多与AI哄骗磋议。因此，咱们推敲上行风险，这也意味着阛阓的全体动态仍在施展作用，咱们基于看到的一些发展嗅觉有必要为来岁提供更新。我觉得，如果每个东谈主仍然敬佩将来几年强盛的AI需求，那么这种需求必须得到高兴。因此，我觉得咱们会在接下来的几个月里看到这方面的发展。
咱们的客户照旧为高数值孔径光刻机下了许多用于研发的订单，咱们对这方面的进展感到相称赋闲，对性能和数据王人感到郁勃，并将在接下来的几个月里无间与客户配合，将这些初步深广的效劳滚动为骨子的制造计划。
婷儿 勾引在接下来的季度中需要达到什么样的订单水平才能罢了新的沟通中值？阿斯麦：面前除了全体订单量下降外，也有一些订单推迟到2026年的情况。咱们今天看到的是，当谈到EUV时，我觉得此时可以公谈地说，EUV产能照旧竣工预订，以罢了咱们提供的领导畛域的低端。而要达到沟通的中点，我会说咱们还需要再赢得大致20亿欧元的订单，以在年底前达到沟通的中点。
因此，这个季度需要再进来20亿欧元的订单。至于无邪性，我觉得仍有一些无邪性。如果订单在来岁第一季度进来，我觉得咱们可能仍然简略在2025年高兴这些订单。我觉得咱们在创造无邪性方面作念了饱胀的准备。
有两个大客户在这个季度推迟了订单。在2025年的数据中，对于这两个大客户，您在估算2025年收入时，是否照旧包含了更多的预期，如故只是反馈了这个季度看到的推迟情况？因此，如果他们在接下来的两个季度再次推迟，咱们是否可能会受到进一步的影响？阿斯麦：基本上咱们照旧领受了与这些客户磋议的最新不雅点。您应该了解Lululu，跟着时候的推移，这些客户的需求会越来越明确。另外，您提到两个客户，我觉得可以说不单是是两个客户，但咱们当今反馈的是与这些客户的最新对话情况。您也会康健，越接频年底，这些客户的需求越笃定。因此，我觉得咱们面前看到的是一个十分实时且准确的对这些客户需求的基本情况预测。
风险领导及免责条件 阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提出，也未磋议到个别用户特等的投资诡计、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否适当其特定情状。据此投资，遭殃高慢。